質(zhì)押式回購 （債券為權(quán)利質(zhì)押所進行的業(yè)務(wù)）
次瀏覽 | 更新時間：2023-05-21 19:03
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質(zhì)押式回購
債券為權(quán)利質(zhì)押所進行的業(yè)務(wù)
質(zhì)押式回購是交易雙方以債券為權(quán)利質(zhì)押所進行的短期資金融通業(yè)務(wù)。
在質(zhì)押式回購交易中，資金融入方（正回購方）（在交易系統(tǒng)中委托顯示“融資”*）在將債券出質(zhì)給資金融出方（逆回購方）（在交易系統(tǒng)中委托顯示“融券”*）融入資金的同時，雙方約定在將來某一日期由正回購方向逆回購方返還本金和按約定回購利率計算的利息，逆回購方向正回購方返還原出質(zhì)債券。
在質(zhì)押式回購在交易過程中所有權(quán)不發(fā)生轉(zhuǎn)移，該券一般由第三方托管機構(gòu)進行凍結(jié)托管，并在到期時予以解凍。
基本信息
| 中文名 | 質(zhì)押式回購 |
| 釋義 | 交易雙方以債券為權(quán)利質(zhì)押所進行的短期資金融通業(yè)務(wù) |
| 屬性 | 經(jīng)濟術(shù)語 |
| 方式 | 以債券為權(quán)利質(zhì)押所 |
注意事項
規(guī)則
1、現(xiàn)有的上海證券帳戶可以交易新質(zhì)押式回購。但原來已經(jīng)做過回購登記的證券帳戶，在撤銷回購登記前，不能參加新質(zhì)押式回購的交易。即非回購登記的證券賬戶可參加新質(zhì)押式回購交易。深圳為現(xiàn)有的深圳證券帳戶。
2、自2006年5月8日起，上交所交易系統(tǒng)不再接受對證券賬戶進行回購登記的申報，但接受回購注銷申報。
6、上海T日買入的國債可在T日申報提交為質(zhì)押券，并可用于T日回購融資（即正回購）。
深圳T日買入的國債可在T日申報提交為質(zhì)押券，并可用于T日回購融資（即正回購）(參考《深圳證券交易所債券交易實施細則(2016年修訂)》)。
7、上海質(zhì)押庫內(nèi)的質(zhì)押券可以實現(xiàn)當日實時替換；多余的質(zhì)押券可以實時申報轉(zhuǎn)回原證券帳戶，并進行現(xiàn)券交易。
深圳質(zhì)押券可以申報轉(zhuǎn)回原證券帳戶，但轉(zhuǎn)回的債券當日不能交易。
8、回購到期日，融資方可以在可融資額度內(nèi)進行新的融資回購，從而實現(xiàn)滾動融資；上海回購到期日，融資方可以申報將相關(guān)質(zhì)押券轉(zhuǎn)回原證券帳戶，并可在當日賣出，賣出的資金可用于還到期購回款。
9、上?；刭徑灰椎纳陥髷?shù)量必須為100手（10萬資金）的整數(shù)倍，單筆數(shù)量不超過1萬手（1000萬資金）；回購價格為每百元資金到期的年收益率，最小變動單位為0.005元。
深圳回購交易的申報數(shù)量必須為1手的整數(shù)倍（1000元）；回購價格為每百元資金到期的年收益率，最小變動單位為0.001元。
*每百元資金到期年收益率計算方式：現(xiàn)價=利率、逆回購申報價格=自行設(shè)定的利率。
年化收益率分攤方式：
（注：深圳的質(zhì)押式回購計息年化天數(shù)為365天，上海質(zhì)押式回購計息年化天數(shù)仍為360天。）
（以下活期利息稱“利息”，國債回購收益率稱“國債息”）
例：T日買入7天期國債回購204007，則7個自然日后即T+7日資金回到賬戶。
國債息記T日—T+6日。共7個自然日。（遇長假資金仍只記7個自然日國債息*）
*因該項業(yè)務(wù)極易涉及資金賬戶余額的活期利息，則利息計算方式如下：
情況①：T日購買204007的資金為“可取資金”即當日可轉(zhuǎn)出至銀行的資金，則T日有利息。
T+7日資金到賬為“可用資金”即當日不可轉(zhuǎn)出至銀行的資金，則無利息。
反之：T日購買204007的資金為“可用資金”即通過其他證券交易獲得的當日不能做轉(zhuǎn)出至銀行但可以繼續(xù)參與交易的資金，則T日不計利息。
T+7日資金到賬為“可用資金”仍舊無利息。
情況②：遇長假或節(jié)假日時。由于舉例產(chǎn)品為7天期國債回購，則長假以9天為例。
T日購買204007，T日資金“可用”“可取”計息情況同情況①，不重復(fù)。
T+7日由于9天長假交易停止。資金無法按時到賬則長假期間不計利息。
長假后第一個交易日，資金到賬為“可用資金”計息情況同情況①，不重復(fù)。
情況③：前提：在正常交易日無長假情況，周四操作國債回購的資金為“可取資金”。
則以204001（1天期國債回購）為例：
周四買入204001，因為當日為“可取資金”則記利息。當日記國債息。
T+1日即周五，資金到賬為“可用資金”，則不計利息。同時，由于證券交易清算為資金到賬為可用資金后的T+1日即下周一（此處T日為周五資金到賬日），則周六、日也不計利息。
同樣T+1日（周五）（此處T日為周四交易日）再次買入204001，同樣周六、日不計利息。
情況④：前提：在正常交易日無長假情況，周五操作國債回購的資金為“可取資金”。
則以204001（1天期國債回購）為例：
周五買入204001，因為當日為“可取資金”則記利息。當日記國債息。因為交易清算為T+1日（為下周一），則周六、日享受利息。
T+1日即周一，資金到賬為“可用資金”，則不計利息。
12、結(jié)算系統(tǒng)將在T日日終處理投資者通過交易系統(tǒng)申報的出入庫指令。也就是說，交易系統(tǒng)日間回報成功的出入庫申請是否能成功轉(zhuǎn)出或轉(zhuǎn)入質(zhì)押庫將在結(jié)算系統(tǒng)日終處理后才能確定。日間出入庫成功的，結(jié)算系統(tǒng)日終處理時不一定成功。
13、出庫時的轉(zhuǎn)出數(shù)量以元為單位，但必須是1000的整數(shù)倍。多出部分將被舍尾。如根據(jù)標準券余額計算可以轉(zhuǎn)出1900元，由于舍尾只能轉(zhuǎn)出1000元。出庫申報的結(jié)果可以是部分成功部分失敗。
14、國債質(zhì)押期間的兌息直接發(fā)放給投資者的。質(zhì)押期間的兌付，處理當日，系統(tǒng)首先檢查兌付國債所涉出質(zhì)證券賬戶有無欠庫。若無欠庫，則根據(jù)標準券余額、兌付國債的標準券折算率計算出可兌付國債數(shù)量，并予以兌付劃付，且可兌付國債的劃付出庫優(yōu)先于非兌付國債的出庫。若有欠庫，則全部暫不兌付。系統(tǒng)將該證券賬戶的國債兌付款以兌付權(quán)的形式保留在質(zhì)押庫內(nèi)，并按最后一次該國債適用的折算率計算標準券，直至該國債兌付權(quán)兌付為止
*注：業(yè)務(wù)性質(zhì)完全不同，不可混淆。
分類
債券回購標準
標準券的設(shè)立簡化了回購品種的設(shè)置，克服了原先按具體券種分別以不同回購期限設(shè)置回購交易品種所帶來的種種局限，實現(xiàn)了債券回購品種的標準化，即設(shè)立債券回購標準品種方便了回購交易的開展。
標準品種
所謂標準品種，是指不分券種、只分回購期限、統(tǒng)一按面值計算持券量的標準化債券回購交易品種。我國滬、深證券交易所在剛開展債券回購業(yè)務(wù)時，其品種的設(shè)置是非標準化的。當時兩地交易所都是針對具體券種，分別按不同回購期限來設(shè)置回購交易品種的。從當時情況來看，由于我國國債市場品種單一，在數(shù)量和期限結(jié)構(gòu)上遠遠不能同西方發(fā)達市場相比，因而對具體券種開辦回購尚具可操作性。但是，隨著我國國債一級市場的擴大、品種的豐富及發(fā)行體制的改革，必然會出現(xiàn)少數(shù)品種交投集中而有些券種備受冷落的局面。而且，以券融資方用作抵押的某一具體券種的庫存是有限的，這也直接限制了回購交易的開展和回購成交量的擴大。為此，滬、深證券交易所分別于l994年9月、l995年7月取消原按券種、回購期限分設(shè)回購品種的方法，設(shè)立不分券種、只分回購期限、統(tǒng)一按面值計算持券量的標準化國債回購標準品種。目前，滬、深證券交易所企業(yè)債券回購設(shè)置單獨的標準券庫，與現(xiàn)行的國債回購標準券庫并行。
上海規(guī)定
根據(jù)《上海證券交易所債券交易實施細則》，上海證券交易所于2006年5月8日起推出新的質(zhì)押式國債回購交易品種。新質(zhì)押式回購與原有質(zhì)押式回購并行，但兩個品種在證券代碼和證券賬戶兩個環(huán)節(jié)都相互隔離。新老回購的最大區(qū)別是：新回購按證券賬戶進行交易和標準券核算，并實現(xiàn)了對質(zhì)押券的轉(zhuǎn)移占有。在新老回購并行1年后，上海證券交易所決定，2007年6月8日起老國債質(zhì)押式回購和新回購并軌運行。這意味著歷經(jīng)l4年的老國債質(zhì)押式回購已完成了歷史使命，退出資本市場舞臺。新質(zhì)押式國債回購分為1天、2天、3天、4天、7天、l4天、28天、91天、l82天9個回購品種。
深圳規(guī)定
深圳證券交易所現(xiàn)有實行標準券制度的債券質(zhì)押式回購有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、63天、91天、l82天273天11個回購品種，代碼分別為R-001、R-002、R-003、R-004、R-007、R-014、R-028、R-063、R-091、R182和R-273；實行標準券制度的質(zhì)押式企業(yè)債回購有1天、2天、3天、7天4個品種，代碼分別為R-001、R-002、R-003和R-007。
深圳證券交易所規(guī)定，債券回購交易的申報單位為張，100元標準券為1張，最小報價變動為0.01元或其整數(shù)倍；申報數(shù)量為10張及其整數(shù)倍，單筆申報最大數(shù)量應(yīng)當不超過10萬張。其他規(guī)定與上海證券交易所類似。
質(zhì)押式回購
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